深天马A(000050):面板领先企业盈利修复,车载＆柔性OLED开启成长新周期-深度研究

#核心观点

1. 深天马A是全球中小尺寸面板领先厂商，在TFT车载前装、车载仪表、LTPS智能手机、工业品、刚性OLED智能穿戴等显示应用市场出货量保持全球第一。
2. 公司产品涵盖LCD、AMOLED、OLED、MicroLED等显示器件，主要应用于手机、车载、IT和专业显示领域。
3. 消费电子方面，受益国补提振需求，智能手机需求稳步复苏；汽车电子方面，受益新能源汽车市场增长和智能座舱渗透率提升。
4. 中国大陆已成为全球LCD产业中心，行业集中度提升有助于平抑行业波动性，稳定盈利能力。
5. 公司在柔性AMOLED智能手机面板市场出货量国内第二，TM18产能规模全球前三，有望受益于国产厂商话语权增强。
6. 公司在专业显示领域深耕高价值细分市场，产品已涵盖各行业知名品牌头部客户。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年归母净利润分别为3.12亿、5.00亿、6.01亿元，EPS分别为0.13元、0.20元、0.24元，PE分别为72X、45X、37X。维持"买入"评级。

#风险提示

产业政策风险，市场竞争风险，技术风险，原材料价格波动风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。