中无人机(688297):3Q25迎收入拐点,备产备货静候需求复苏

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收15.48亿元，同比增长319.0%；归母净利润0.34亿元，去年同期为-0.83亿元；扣非归母净利润0.23亿元，去年同期为-0.96亿元。收入大幅增长主要是产品交付同比增加。2、3Q25公司收入迎来拐点，营收同比增长1039%至11.09亿元，归母净利润为207万元，去年同期为-4436万元，扣非归母净利润58万元，去年同期为-4521万元。公司连续四个季度盈利为正。3、报告期内，公司某发展型无人机系统及预警型无人机系统实现首飞，1000kg以下级系列无人机产品持续发展，实现从10公斤级到6吨级的量级全覆盖，形成全场景谱系化产品布局。4、截至3Q25末，公司存货较年初增加22.88%至32.19亿元；固定资产较年初增长72.47%至2.34亿元。公司备产备货迎接需求拐点，预计伴随产品陆续交付，业绩或将持续修复。 #盈利预测与评级：预计公司25/26/27年净利润分别为2.25/3.24/4.27亿元，增速分别为扭亏/43.98%/31.91%。考虑到公司是我国大型无人机系统领军企业，中航工业集团目前唯一无人机上市平台，给予12个月目标价为59.27元，维持买入-A的投资评级。 #风险提示：下游需求不及预期，外贸交付节奏不及预期等。