中兵红箭(000519):Q3收获大额合同,高研发巩固龙头地位

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收34.24亿元，同比增长25.95%；归母净利润-0.59亿元，去年同期-0.60亿元；扣非归母净利润-0.70亿元，去年同期-0.66亿元。2、25Q3收入延续高增长，同比增长44.8%至12.3亿元，归母净利润-1810万元，去年同期-1.05亿元，单季度实现利润大幅减亏。3、前三季度研发费用同比增长6.56%至3.07亿元，无形资产较年初增长30.92%至6.03亿元，公司在信息化领域投入明显。4、截至3Q25末，公司合同负债达20.92亿元，较2Q25末增长276%，预付款项较2Q25末增长347%至7.06亿元，存货较2Q25末增长34.56%至38.87亿元，主要是部分产品尚未交付。5、前三季度经营活动净现金流为-7.86亿元，去年同期为-11.88亿元，相比25年上半年11.92亿元也有所改善。 #盈利预测与评级：预计公司2025年净利润2.50亿元，2026年净利润4.53亿元，2027年净利润7.51亿元，增速分别为扭亏、81.35%、65.82%。给予公司12个月目标价为23.29元，维持买入-A的投资评级。 #风险提示：超硬材料价格波动，特种装备需求不及预期等。