杭叉集团(603298):电动化、国际化、智能化三重驱动,公司阔步迈向新时代-深度研究

#核心观点

1. 公司专注于叉车等工业车辆的研发、生产和销售，提供智能物流整体解决方案及后市场业务，形成完整产业链布局，自2017年以来连续在全球叉车制造商中位列第八位。
2. 2025年上半年我国叉车销售73.93万台，同比增长11.7%，其中出口销售26.29万台，同比增长15.2%，电动叉车占比逐步提升，2024年达73.61%。
3. 公司在新能源领域持续深耕，构建了完整的新能源工业车辆产品谱系，2024年海外收入占比提升至41.53%，海外毛利率较国内高11.98个百分点。
4. 公司积极布局智慧物流新赛道，形成了涵盖AGV产品、人形智能物流机器人、立式存储和软件集成系统在内的智能物流整体解决方案。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年归母净利润分别为22.58、25.47、28.97亿元，当前股价对应PE分别为12.5、11.1、9.7倍。维持公司"增持"评级。

#风险提示

制造业及仓储物流业投资不及预期，海外贸易环境恶化，市场竞争加剧，原材料价格大幅波动，汇率大幅波动等风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。