航宇科技(688239):Q3业绩亮眼,海外两机市场加速开拓-点评报告

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收15.17亿元，同比增长7.4%；归母净利润1.46亿元，同比下降1.1%；扣非后归母净利润1.28亿元，同比下降4.6%。2、2025年第三季度单季收入6.03亿元，同比增长46.6%，环比增长22.6%；归母净利润0.56亿元，同比增长26.5%，环比增长17.1%。3、前三季度毛利率26.8%，同比下降2.2个百分点；其中Q3毛利率27.2%，同比下降5.68个百分点。4、期间费用率12.3%，同比下降0.4个百分点，保持稳定。5、前三季度经营性现金流净额1.06亿元，同比由负转正；应收票据及账款合计14.1亿元，较年初增长18.1%。6、Q3在建工程3.8亿元，较年初增长160.5%；存货10.2亿元，较年初增长14.8%。7、截至25H1末，公司在手订单59.7亿元，同比增长24.1%；其中长协期间在手订单金额约30.30亿元，同比增长44.84%。8、公司在航空领域拓展国际商发业务；燃气轮机领域实现锻件、精加工产品一站式交付；核电装备领域成功向法国电力交付首件产品。9、公司积极推进募投项目建设，预计2027年1月建成投产。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年净利润分别为2.28亿元、3.07亿元、3.82亿元，EPS分别为1.19元、1.61元、2.00元，当前股价对应PE分别为41倍、31倍、25倍。维持“推荐”评级。 #风险提示：下游需求波动的风险；客户延迟验收的风险；毛利率下降的风险。