【简】电新公用环保行业周报：新能源电改政策影响深远，电新配置遵循哑铃策略250216

一、新能源电改政策核心影响1.政策背景与目标发改委、能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，核心目标包括：权责下放：将新能源发展责任进一步下放至地方，增强地方灵活性；电价机制区分：区分新老项目电价，为新能源全面市场化过渡；稳定装机预期：通过政策过渡期（2025年6月为新老项目分界点）保障短中期新增装机规模。2.对行业的影响新能源运营商：增量项目ROE随利率水平下探，存量项目短期受影响较小，但中长期随市场化程度加深ROE同步下探，但整体有政策底支撑。储能：短期受政策冲击（电站侧强配储能逐步退出），长期受益独立储能市场化盈利模式，需依赖电力市场交易能力。电价定价：电力供需、地方财政能力成为市场化电价核心变量，未来电力市场交易规模将加速扩大。

二、行业配置策略：哑铃型布局1.左侧布局高确定性环节电网与海风：电网：特高压、智能化设备（如许继电气、平高电气、国电南瑞）受益于电网投资加速（2025年计划超8000亿元）；海风：深远海风电政策推进（如“单30”标准落地），推荐明阳智能、金风科技、东方电缆。AI电源：HVDC：中恒电气、禾望电气、科华数据；服务器电源：麦格米特、蔚蓝锂芯（BBU）、江海股份（超级电容）。2.右侧关注高弹性方向固态电池：全固态电池技术突破（硫化锂电解质、干法电极工艺）支撑人形机器人、低空经济需求，推荐宁德时代、纳克诺尔、厦钨新能。储能设备：独立储能、共享储能模式兴起，推荐德业股份、海博思创。

三、风险提示1.政策风险：新能源市场化电价改革不及预期，或地方财政能力不足导致消纳压力；2.技术风险：固态电池量产进度、AI电源技术迭代不及预期；3.市场风险：电力现货交易价格波动加剧，影响运营商收益；4.竞争风险：储能行业洗牌加速，中小企业退出导致订单集中度提升。