【简】电新公用环保行业周报：年报期临近，锂电、电网、风电可作平衡配置250310

一、整体观点1.年报与一季报期临近：市场进入年报及2025年一季报披露期，叠加题材股估值较高，市场迎来“高低切换”行情。电新板块中，锂电、陆风零部件因旺季排产、涨价预期及基数效应，一季报表现或优于其他板块；电网因出口及低估值具备配置价值；风电装机持续增长，零部件涨价逻辑强化。

二、细分领域分析1.锂电：旺季排产+技术突破需求端：全球新能源车及海外储能增量显著，2025年业绩有保障；高压实磷酸铁锂、铜箔、快充负极等环节涨价预期明确。技术驱动：固态电池在人形机器人、低空经济需求下加速产业化，全固态电池电解质及干法电极工艺成为增量环节。标的推荐：宁德时代（龙头估值切换）、纳科诺尔（干法电极设备）、厦钨新能（高镍正极）、有研新材（硫化物电解质）。2.电网：特高压与智能化升级政策支持：2025年电网投资预计超6500亿元，特高压直流工程（如藏粤直流）及配网智能化改造是重点。出口机会：逆变器、电力设备海外订单持续景气，一带一路地区出口标的（如许继电气、平高电气）估值较低。标的推荐：许继电气、平高电气、东方电缆、思源电气。3.风电：装机增长与零部件涨价陆风优势：电价市场化后，风电电价较光伏更具竞争力，运营商倾向增加陆风投资；零部件（铸件、叶片）涨价逻辑强化。海风催化：深远海政策推进，示范项目及“十五五”规划落地，2025年新增装机或达14-17GW。标的推荐：金雷股份（风电铸件）、时代新材（叶片）、东方电缆（海缆）、中天科技（海缆+储能）。

三、风险提示1.政策风险：新能源补贴退坡、出口贸易壁垒加剧；2.技术风险：固态电池量产不及预期、电网智能化推进缓慢；3.市场波动：人形机器人及算力板块短期调整可能拖累整体情绪；4.原材料价格：碳酸锂、铜箔等价格波动影响利润空间。

四、投资策略平衡配置：锂电（业绩确定性）、电网（低估值+政策驱动）、风电（高增长+涨价）为核心主线，规避高估值题材股。长期逻辑：关注固态电池、AI电源、特高压设备等技术突破方向。