汽车行业：乘用车／零部件略有承压，商用车／摩托车表现更佳－2025Q3业绩综述

当前时点汽车板块如何配置？我们认为汽车行业或又进入了新的十字路口阶段：汽车电动化

红利进入尾声，汽车智能化正在“黎明前黑暗”，机器人创新在产业0-1阶段。新旧逻辑切

换阶段三类主线投资机会并存。

➢ 【AI智能车主线】Robotaxi/van先行，C端紧跟。

✓ 下游应用维度核心标的：#Robotaxi视角：1）一体化模式：特斯拉/小鹏汽车/千里科技；2）

技术提供商+运营分成模式：地平线/百度/小马智行/文远知行；3）网约车/出租车的转型：

滴滴/曹操出行/如祺出行/大众交通/锦江在线。#Robovan视角：德赛西威+中邮科技+开勒

股份等。#C端卖车视角：整车（小鹏汽车/理想汽车/华为系/小米汽车等）

✓ 上游供应链维度核心标的：1）B端整车代工：北汽蓝谷/广汽集团/上汽集团等；2）核心供

应商：检测（中国汽研/中汽股份等）/芯片（地平线机器人+黑芝麻智能）/域控制器（德赛

西威/均胜电子/科博达/经纬恒润等）/传感器（舜宇光学科技/禾赛/速腾聚创）/线控底盘

（伯特利/耐世特/浙江世宝）/车灯（星宇股份）/玻璃（福耀玻璃）等

➢ 【AI机器人主线】零部件优选（拓普集团+均胜电子+新泉股份+精锻科技+福达股份+旭升

集团+爱柯迪等）