兴通股份(603209):Q3业绩同比回落,静待行业需求拐点-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度归母净利润1.94亿元，同比下降30.3%；第三季度归母净利润0.58亿元，同比下降40.5%。2、2025年前三季度营业收入11.8亿元，同比增长1.8%；第三季度营业收入3.96亿元，同比增长1.4%。3、2025年前三季度毛利率28.2%，同比下降8.7个百分点；第三季度毛利率26%，同比下降11.5个百分点。4、2025年前三季度三费率约7.4%，同比上升0.4个百分点；第三季度三费率约7.6%，同比下降0.1个百分点。5、内贸化学品海运价格同比下降，外贸市场运价同比下滑。6、公司内贸业务运营沿海省际化学品船舶22艘，运力规模23.84万载重吨；外贸业务共有化学品船舶9艘，合计12.88万载重吨；2025年下半年至2027年将陆续投入12艘化学品船舶，运力规模达23.50万载重吨。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润2.7、3.4、4.1亿元，对应市盈率分别为18、15、12倍。维持“推荐”评级，目标价19.7元。 #风险提示：宏观经济波动风险、运力扩张不及预期。