国轩高科(002074):技术引领推动电池创新,高度国际化盈利领先-深度研究

#核心观点

1. 国轩高科从磷酸铁锂入局逐步拓展动力电池及储能电池业务，成长为全球动力及储能电池头部企业。
2. 2024年公司动力业务板块收入256.48亿元，储能业务板块收入78.32亿元。
3. 全球新能源汽车渗透率持续增长，2024年全球新能源车销量达1706万辆，渗透率达20%。
4. 公司固态电池产品进展领先，全固态"金石"电池能量密度达到350Wh/kg，首条全固态实验线设计产能达0.2GWh。
5. 大众汽车集团战投入股，公司已在德国、斯洛伐克等多个国家设立工厂，配套全球知名车企品牌。

#盈利预测与评级

预计公司2025/2026/2027年实现营收379.32/507.27/685.38亿元，同比+7.2%/+33.7%/+35.1%；实现归母净利润15.05/23.74/32.82亿元，同比+24.7%/+57.7%/+38.2%。首次覆盖给予"买入"评级。

#风险提示

原材料价格大幅波动；下游需求不及预期；行业竞争加剧。

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