新洋丰(000902):Q3业绩稳中有进,持续完善产业链布局

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收134.75亿元，同比增长8.96%；归母净利润13.74亿元，同比增长23.43%；扣非后归母净利润13.26亿元，同比增长23.87%。2、2025年第三季度单季度实现营收40.77亿元，同比增长3.25%，环比减少13.81%；归母净利润4.22亿元，同比增长12.53%，环比减少3.34%。3、新型复合肥销量前三季度同比增长24%，产品结构优化与市场渗透率提升；磷肥出口溢价收益可观，2025Q3磷酸一铵出口均价折合人民币约为4920元/吨，远高于国内平均价格3317元/吨。4、三季度经营活动产生的现金流量为12.23亿元，同比增加190.50%；研发费用2.54亿元，同比增长163.67%。5、公司持续推进磷复肥与新能源材料及精细化工“双主业”发展，完善产业链布局，已有90万吨/年的磷矿石产能；签署磷系新材料循环经济产业园项目合作协议，总投资96亿元；签署《淮上区招商引资项目投资协议》，投资11.5亿元建设100万吨/年新型作物专用肥项目。6、公司以“产品+服务”双轮驱动，依托700余人研发团队，开发ARC+复合肥等专用产品；深化“3+1”农技模式，运行“洋丰神农慧”数字平台。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.64亿元、18.63亿元、20.67亿元，同比增速分别为26.6%、11.9%、10.9%；当前股价对应PE分别为11倍、10倍、9倍。

#风险提示：（1）项目投产进度不及预期；（2）原材料价格大幅波动；（3）下游需求不及预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。