北摩高科(002985):起落架进入批量交付期,寻求助力沙特构建工业平台-公司事件点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业总收入6.5亿元，同比增长34.60%，归母净利润1.28亿元，同比增长53.20%。三季度单季营收1.91亿元，同比增长37.60%，归母净利润0.47亿元，同比增长180.42%。2、公司新完成两型起落架阶段鉴定并开始批量交付，已完成四型机多架份批量交付，扩充起落架生产线提升产能。3、2025年前三季度毛利率48.85%，同比下降8.69个百分点，净利率20.50%，同比下降0.44个百分点，主要由于毛利率较低的起落架业务收入快速上升导致收入结构性调整。4、公司期间费用率22.26%，同比下降9.35个百分点，其中销售费用率3.91%，管理费用率7.49%，财务费用率0.43%，研发费用率10.42%。5、公司与沙特国家工业发展中、中国航空技术国际控股有限公司签署谅解备忘录，未来或助力沙特在刹车盘、机轮和起落架着陆系统国产化及航空工业平台构建。6、公司已实现从零部件供应商向系统供应商、整体方案解决商转变。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年收入分别为9.66亿元、12.16亿元、14.31亿元，EPS分别为0.59元、0.78元、0.98元，当前股价对应PE分别为50.4倍、38.3倍、30.5倍，给予“买入”投资评级。 #风险提示：下游需求增长不及预期，国防预算增长不及预期，与沙特的合作不及预期。