北摩高科(002985):盈利增速与现金流同步跃升,加速向高价值起落架系统升级-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入6.50亿元，同比增长34.60%；归母净利润1.28亿元，同比增长53.20%。2、盈利质量稳步改善，销售毛利率48.85%，同比下降15.10个百分点，但环比已止滑；销售净利率20.50%，基本持平；三费合计占营收21.85%，同比下降2.30个百分点。3、资产负债结构稳健，资产负债率29.63%，较年初下降6个百分点；有息负债基本清零；应收账款14.68亿元，同比下降23.09%；存货10.02亿元，同比增长14.81%，但存货周转天数缩短15天；合同负债0.05亿元，同比增长523%。4、现金流表现亮眼，经营活动现金流净额2.19亿元，同比扭亏为盈；投资活动现金流-0.39亿元，资本开支0.34亿元，同比下降20.56%。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.10亿元、2.48亿元、2.92亿元，对应PE分别为48倍、41倍、34倍，维持“买入”评级。

#风险提示：1）商誉减值风险；2）原材料价格上涨风险；3）业绩承诺无法完成风险；4）行业政策调整风险。

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