国际复材(301526):量价趋势稳健,静待LDK放量-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年三季度报告显示，2025年前三季度营业总收入64.13亿元，同比增长19.01%，归母净利润2.73亿元，同比增长273.53%；单三季度营业总收入22.60亿元，同比增长18.30%，归母净利润0.42亿元，同比增长167.66%。2、算力需求高增，华为报告预测2035年相较2025年全社会算力总量将增长10万倍，智能存储需求增长500倍；LDK产品应用于AI服务器和5G通信领域关键部位。3、2025年单三季度毛利率环比增加1.55个百分点至18.22%，同比增加4.08个百分点；综合费用率同比下降2.85个百分点，销售净利率同比增加5.24个百分点至2.62%。4、玻纤行业销售价格止跌回升，公司技术创新推动高模、高强、低介电等产品落地，低介电电子布和玻璃纤维已实现批量生产；8.5万吨电子级玻璃纤维生产线设备更新项目即将点火投产，提升生产效率降低成本。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS分别为0.12元、0.24元、0.34元，对应PE分别为57倍、28倍、20倍；预计2025-2027年营业收入分别为88.67亿元、102.19亿元、116.72亿元，归属母公司净利润分别为4.52亿元、9.00亿元、12.93亿元；维持“买入”评级。

#风险提示：宏观经济波动风险；市场开拓或不及预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。