张江高科(600895):收入利润稳步增长,投资收益显著提高-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入20.04亿元，同比增长19.09%；归母净利润6.17亿元，同比增长20.66%。2、归母净利润增速高于收入增速主要由于投资收益大幅提高、信用减值损失减少、营业外收入明显提高。3、投资收益6.96亿元，去年同期为0.71亿元，主要来自联营企业和合营企业的投资收益4.84亿元。4、信用减值损失82.27万元，去年同期计提712.99万元。5、营业外收入103.24万元，去年同期为6746元。6、销售费用率2.29%，同比提高0.67pct；管理费用率2.87%，同比下降0.74pct。7、房地产业务销售收入11.29亿元，同比增长24.81%。8、新开工面积0.27万方，竣工面积10.3万方。9、租金收入8.61亿元，同比增长13.31%。10、出租房地产总面积186.33万方，较2025年上半年末增长10.84%。11、第三季度租金收入2.94亿元，同比增长6.79%，环比增长1.38%。12、2025年Q3平均租金1.84元/平米/天，较Q2下降5.86%。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润为11.23亿元、12.20亿元、12.24亿元，对应EPS为0.73元/股、0.79元/股、0.79元/股，对应PE为61.59X、56.68X、56.52X，维持“推荐”评级。 #风险提示：宏观经济不及预期的风险、房地产销售不及预期的风险、房价大幅度下跌的风险、资金回流不及预期的风险、债务偿还不及预期的风险、投资业务不及预期的风险。