张江高科(600895):锻造张江科学城,科创龙头业绩亮眼

#核心观点：1、公司是张江科学城重要开发主体及唯一上市运营平台，积极对接全球创新资源并强化创新策源力。2、2025年上半年营业收入17.04亿元，同比增长39.05%，主要受空间载体销售收入11.29亿元和租赁收入5.67亿元推动。3、2025年上半年归母净利润3.69亿元，同比增长38.64%。4、2025年上半年实现投资收益（含公允价值变动净收益）3.26亿元，同比增长336.75%，主要因持有股权的金融资产公允价值提升。5、房地产业务合同销售额11.29亿元，同比增长55.43%；出租房地产总面积168.56万平，租金总收入5.67亿元，同比增长17.01%。6、创投业务完成VC基金燧峰二期三关募集，天使基金燧玥二关募集进行中；895创业营第十五季收官，第十六季聚焦智算专场。 #盈利预测与评级：预计公司2025年EPS为0.72元，RNAV值为40.69元，给予2025年1倍RNAV估值，合理价值40.69元，对应2025年动态PB为3.32倍，维持“增持”评级。 #风险提示：公司租售业务面临政策调控的风险，以及创投业务拓展不顺风险。