领益智造(002600):内生稳健成长,外延快步升级

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入375.90亿元，同比增长19.25%；归母净利润19.41亿元，同比增长37.66%；扣非归母净利润15.03亿元，同比增长26.67%。2、2025年第三季度单季度营业收入139.65亿元，同比增长12.91%；归母净利润10.12亿元，同比增长39.28%；扣非归母净利润8.97亿元，同比增长46.47%。3、经营现金流净额22.97亿元，同比增长60.19%。4、公司受益于大客户产品创新，包括iPhone 17系列引入VC均热板设计、更多机型使用钢壳电池、充电功率提升至40W。5、公司以24.04亿元现金收购浙江向隆96.15%股权，增强汽车业务，实现从Tier2向Tier1转型，完善从动力电池结构件到新能源汽车饰件、动力传动系统轴件的产品布局。6、2024年汽车及低空经济业务收入21.17亿元，同比增长52.90%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为24.3、31.3、36.1亿元，对应EPS为0.33、0.43、0.49元/股。维持“买入”评级。 #风险提示：市场需求不及预期；市场竞争超预期；费用端控制不及预期；地缘政治影响超预期。