大金重工(002487):海外出口持续放量,盈利能力持续提升

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收45.95亿元，同比增长99.25%，归母净利润8.87亿元，同比增长214.63%；单三季度营收17.54亿元，同比增长84.64%，归母净利润3.41亿元，同比增长215.12%。2、公司实施“新两海”战略，2025年前三季度出口收入占风电产品总收入近八成，毛利率31.12%，同比提升3.93pct，净利率19.31%，同比提升7.08pct。3、2024年全球海上风电拍卖总量达56.3GW，欧洲市场贡献23.2GW，公司是欧洲市场排名第一的海上风电基础装备供应商，市场份额29.1%，在手海外海工订单累计超100亿元。4、公司已设计并推出3个特种船型，首条自建超大型甲板运输船已下水，预计2026年初投入首航，与韩国某航运公司签署首个外部市场化船舶建造合同，合同额约3亿元，将于2027年完成交付。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营收60.82/81.06/101.64亿元，实现归母净利润10.49/15.50/20.23亿元，EPS为1.65/2.43/3.17元，当前股价对应PE为30.6/20.7/15.9倍。维持公司“买入”评级。 #风险提示：风电装机不及预期；原材料价格波动的风险；产能扩张不及预期；国际贸易政策的风险。