光大银行(601818):营收结构有亮点,财富管理质效提升-2025年三季报点评

#核心观点：1、光大银行2025年Q1-Q3实现营收942.70亿元，同比下降7.94%，归母净利润370.18亿元，同比下降3.63%。2、2025年Q3单季净利息收入234.49亿元，同比下降4.21%，降幅环比收窄；单季手续费及佣金净收入50.59亿元，同比增长9.05%，增速边际显著上升；单季投资净收益实现13.22%增长。3、2025年Q3末资产总额7.22万亿元，同比增长4.84%；贷款总额4.03万亿元，同比增长3.33%；存款余额4.18万亿元，同比增长4.06%。4、零售资产管理规模3.15万亿元，同比增长7.88%。5、2025年Q3末不良率1.26%，环比上升1BP；拨备覆盖率168.92%，边际略有下降；核心一级资本充足率9.65%，一级资本充足率11.70%，资本充足率13.65%，边际均有提升。6、2024年普通股现金分红占归属于普通股股东净利润的比例升至30.14%。 #盈利预测与评级：预计光大银行2025-2027年归母净利润分别为417亿元、418亿元、424亿元，同比增速分别为0.05%、0.20%、1.51%。当前股价对应2025-2027年PB分别为0.39倍、0.38倍、0.36倍。维持“增持”评级。 #风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。