电力设备行业HVDC深度：AI电源的01，UPS到HVDC的跃迁251101

核心观点

AI算力需求提升，单机柜功率密度升级，传统UPS供电在能效、成本、可靠性上面临瓶颈，已难以满足新一代数据中心需求。HVDC（高压直流）凭借其架构精简、高效可靠的优势成为更优替代，我们认为数据中心供电正迎来从UPS到HVDC的跃迁，这不仅是一次技术的演进，也带来了一些机遇。

一、为什么看好HVDC？技术迭代路径清晰，巨头加速布局技术演进：全球供电方案正向科技巨头们引领的±400V（微软、谷歌、Meta）及800V（英伟达）HVDC方案快速迭代，目标支撑单机架1MW功率。架构上，“电源+服务器同架”的传统模式正向分离式电源（Sidecar）演进，以最大化算力密度。产业趋势：行业趋势已由概念转向规模化落地。Meta的±400V方案预计26年Q1落地，英伟达800V方案有望随其Rubin平台在26年下半年开始上量。HVDC替代UPS趋势明确，未来2年渗透率有望跃迁式提升。

二、二、市场情况如何？26年或开始逐步放量需求量攀升：AI算力需求的增长驱动全球数据中心IT功率需求迎来发展；全球头部云厂商资本开支同步上升，为基础设施建设提供强劲动力。

节奏预估：我们预计海外HVDC或将于2026年开始逐步放量，并有望于2027年加速。国内市场在“东数西算”及智算中心建设驱动下，需求预计也将持续释放。