电力设备行业：储能持续高景气，锂电供需好转盈利向好－跟踪周报

#核心观点： 1、电气设备行业表现强于大盘，光伏、锂电池、新能源汽车等子板块上涨，风电、发电设备下跌。 2、人形机器人领域进展显著，多家公司发布新品或获得订单，震裕科技投建机器人项目。 3、储能政策支持力度加大，独立储能参与交易，机制电价出台，需求超预期，预计未来三年复合增长率30-50%。 4、电动车销量整体增长，中美锂电贸易管制暂停，电池供不应求，材料价格普遍上涨。 5、风电招标量同比大幅增长，海风项目持续推进，风机价格和毛利率逐步修复。 6、光伏行业政策引导反内卷，硅料价格稳定，全球装机增速预计放缓。 7、电网投资增长，出海变压器高景气，超高压输电环网投运。 8、多家公司公布前三季度财务数据，营收和净利润表现分化。 #投资建议： 1、宁德时代：动力&储能电池全球龙头、盈利和增长确定估值低。 2、阳光电源：逆变器全球龙头、海外大储集成优质龙头、切入AIDC。 3、三花智控：热管理全球龙头、特斯拉机器人总成空间大。 4、亿纬锂能：动力&储能锂电上量盈利向好并走出特色之路、消费类电池稳健。 5、科达利：结构件全球龙头稳健增长、谐波为核心的人形零部件总成潜力大。 6、湖南裕能：铁锂正极龙头强、高端产品供需紧张涨价在即。 7、天赐材料：电解液&六氟龙头、六氟涨价超预期弹性大。 8、大金重工：海风出口布局厚积薄发、量利双升超预期。 9、欣旺达：消费锂电盈利向好、动储锂电上量盈利在即。 10、璞泰来：负极龙头盈利拐点隔膜涂敷稳增、固态电池设备&材料领先。 11、尚太科技：负极龙头份额提升超预期、成本优势大盈利能力强。 12、海博思创：国内大储龙头提前卡位优势明显、积极开拓海外储能。 13、金风科技：风机毛利率恢复有望超预期、风电运营稳健。 14、厦钨新能：钴酸锂需求盈利向好、卡位硫化锂固态潜力大。 15、当升科技：三元正极龙头、固态电解质技术领先。 16、华友钴业：锂电资源材料一体化布局、钴管控价格和盈利有望超预期。 17、浙江荣泰：云母龙头增长确定、丝杠及总成大客户进展迅速。 18、思源电气：电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期。 19、上海洗霸：全面布局固态、有研合资硫化锂有望领先。 20、阿特斯：一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期。 21、震裕科技：结构件盈利逐步修复、关节总成拓展到手臂总成空间大。 22、四方股份：二次设备龙头估值低、SST优势明显并大力拓展。 23、金盘科技：干变全球龙头海外全面布局、AIDC大力布局。 24、东方电缆：海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动。 25、汇川技术：通用自动化弱复苏龙头Alpha明显、联合动力持续超预期。 26、比亚迪：电动车销量持续向好且结构升级、全民智驾超预期。 27、富临精工：高压实铁锂领先且获宁德控股扩产、机器人布局深厚。 28、优优绿能：充电桩模块龙头、大力布局HVDC。 29、天奈科技：碳纳米管龙头、快充&硅碳&固态持续受益。 30、艾罗能源：老牌户储龙头、工商储率先起量。 31、德业股份：新兴市场开拓先锋、户储爆发工商储蓄势。 32、锦浪科技：欧洲去库完成逆变器迎来拐点、新兴市场销售提升提供支撑。 33、天合光能：210一体化组件龙头、储能开始进入收获期。 34、纳科诺尔：干法设备龙头、固态设备全面布局。 35、容百科技：高镍正极龙头、海外进展超预期。 36、北特科技：丝杠头部批量空间大、汽零平稳。 37、伟创电气：变频伺服持续增长、大力布局人形机器人。 38、新宙邦：电解液&氟化工齐头并进。 39、星源材质：干法和湿法隔膜龙头、LG等海外客户进展顺利。 40、麦格米特：多产品稳健增长、英伟达供应商AIDC潜力大。 41、远航精密：镍带箔龙头、固态镍基潜力大。 42、良信股份：断路器优质标的，率先切入海外AIDC供应链潜力大。 43、雷赛智能：伺服控制器龙头企业、机器人关节批量优势明显。 44、盛弘股份：受益海外和国内AI资本开支、海外储能新客户拓展。 45、宏发股份：传统继电器稳增长、高压直流和PDU持续高增长。 46、禾迈股份：微逆去库尾声重回高增长、储能产品开始导入。 47、斯菱股份：车后轴承市场稳定增长、打造谐波第二增长曲线。 48、祥鑫科技：汽零和结构件稳健、积极布局人形/AIDC/液冷。 49、三星医疗：海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健。 50、固德威：组串逆变器持续增长，储能电池和集成逐步恢复。 51、隆基绿能：单晶硅片和组件全球龙头、BC技术值期待。 52、爱旭股份：ABC电池组件龙头、25年大幅放量。 53、通威股份：硅料龙头受益供给侧改革、电池和组件有望改善。 54、科华数据：全面受益国内AI资本开支新周期、数据和数能双星驱动。 55、晶澳科技：一体化组件龙头、盈利率先恢复。 56、晶科能源：一体化组件龙头、Topcon明显领先。 57、聚和材料：银浆龙头、铜浆率先布局。 58、福斯特：EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量。 59、国电南瑞：二次设备龙头、稳健增长可期。 60、帝科股份：银浆龙头、银包铜银浆率先量产在即。 61、曼恩斯特：磨头龙头持续高增、多品类扩张布局固态和人形。 62、日月股份：大铸件紧缺提价可期，盈利弹性大。 63、上能电气：逆变器地面地位稳固、大储PCS放量在即。 64、平高电气：特高压交直流龙头、估值低业绩持续超预期。 65、许继电气：一二次电力设备龙头、柔直弹性可期。 66、中伟股份：三元前聚体龙头、镍锂金属布局可观。 67、明阳智能：海上风机龙头、风机毛利率修复弹性大。 68、福莱特：光伏玻璃龙头成本优势显著、价格底部有望企稳反弹。 69、钧达股份：Topcon电池龙头、扩产上量。 70、三一重能：成本优势明显、双海战略见成效。 71、天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、盛新锂能、艾罗能源、中国西电、禾望电气、恩捷股份、天顺风能、德方纳米、昱能科技、永兴材料、威迈斯、儒竞科技、派能科技、元力股份、大金重工、安科瑞、海兴电力、中熔电气、天齐锂业、日月股份、三一重能、金风科技。 72、建议关注：天际股份、多氟多、海辰药业、峰岹科技、英联股份、凌云股份、宏工科技、鸣志电器、科士达、英维克、明阳电气、多氟多、天际股份、东方电气、中信博、东威科技、宇邦新材、海力风电、新强联、通灵股份、快可电子、中科电气、美畅股份、琏升科技、信捷电气、振华新材、大全能源、通合科技、金雷股份、禾川科技、嘉元科技、TCL中环、弘元绿能、东方日升等。 #风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期