海鸥股份(603269):业绩稳步增长,子公司绿萌氢能扬帆出海

#核心观点：1、2025年前三季度公司总营业收入12.19亿元，同比增长10.68%；归母净利润0.51亿元，同比增长25.1%；扣非归母净利润0.49亿元，同比增长22.87%。2、单三季度总营业收入4.44亿元，同比减少2.51%；归母净利润0.16亿元，同比增长24.65%；扣非归母净利润0.17亿元，同比增长28.23%。3、利润总额同比增长39.13%，主要系收入增长和项目毛利增长；销售毛利率27.44%，同比提升3.56个百分点；销售净利率4.38%，同比提升0.68个百分点。4、子公司绿萌氢能中标欧洲、韩国等项目，海外业务进展顺利。5、公司回购股份累计884.2464万股，占总股本2.8639%，回购总金额1亿元。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为16.2亿元、18.58亿元、21.01亿元，增速分别为1.3%、14.7%、13.1%；归母净利润分别为1.29亿元、1.48亿元、1.66亿元，增速分别为34.2%、15.1%、11.8%。

#风险提示：上游大宗原材料价格上涨风险、在手订单交付不及预期风险、市场竞争加剧风险、境外销售收入占比较高的风险、下游需求不及预期风险。

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