中国国航(601111):Q3盈利下滑11％,控股股东及关联方拟全额认购定增-2025年第三季度报告点评

#核心观点：1、中国国航2025年前三季度实现营业收入1298.26亿元，同比增长1.31%；归母净利润18.70亿元，同比增长37.31%。2、2025年第三季度营业收入490.69亿元，同比增长0.90%；归母净利润36.76亿元，同比下降11.31%。3、2025年第三季度毛利率13.78%，同比提升0.72个百分点；净利率8.29%，同比下降0.58个百分点。4、2025年前三季度可利用座公里同比增长2.9%，收入客公里同比增长4.6%，客座率81.3%，同比提升1.4个百分点。5、控股股东及关联方拟全额认购定增，募集金额不超过200亿元。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年每股收益分别为0.05元、0.31元、0.58元，对应市盈率分别为145.9倍、25.4倍和13.6倍。维持“增持”评级。

#风险提示：宏观经济波动风险，航油价格向上波动风险、汇率变动风险。

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