赛恩斯(688480):看好铼酸铵、浮选药剂等新业务发展-季报点评

#核心观点：1、公司25Q1-Q3实现收入6.77亿元，同比增长15.81%；归母净利润0.74亿元，同比下降48.32%；扣非归母净利润0.72亿元，同比下降10.78%。2、25Q3公司实现收入2.54亿元，同比增长11.13%；归母净利润0.25亿元，同比下降10.36%；扣非归母净利润0.25亿元，同比下降6.88%。3、净利润下滑主要系上年同期存在收购参股公司产生的投资收益较大，且报告期研发以及营销投入持续增加、海外业务账期长引起的坏账计提增加所致。4、25Q1-Q3公司毛利率33.87%，同比下降1.45个百分点；净利率11.56%，同比下降13.63个百分点。5、25Q3公司毛利率31.98%，同比下降0.58个百分点；净利率10.23%，同比下降2.55个百分点。6、25Q1-Q3公司期间费用率19.20%，同比上升0.27个百分点。7、公司全面推进市场开拓、研发创新与海外业务布局，运营服务和产品销售业务均实现稳步增长。8、公司持续拓展铼酸铵、硫化钠、铜萃取剂等新业务，计划投资2.1亿元建设6万吨高纯硫化钠产能，全资子公司拟使用不超过3亿元投资建设选冶药剂扩建项目。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润为2.01亿元、2.41亿元、3.00亿元，对应EPS为2.10元、2.53元、3.15元。给予公司2026年29倍PE，对应目标价为73.37元，维持“买入”评级。 #风险提示：行业竞争加剧；铼酸铵、硫化钠等新业务进展不及预期。