海天精工(601882):盈利能力承压,行业回暖复苏可期-季报点评

#核心观点：1、2025年Q1-Q3实现营收25.21亿元，同比增长1.13%，归母净利润3.38亿元，同比下降16.39%，扣非净利润3.08亿元，同比下降15.01%。2、2025年Q3单季度实现营收8.58亿元，同比增长5.38%，环比下降7.09%，归母净利润1.01亿元，同比下降8.73%，环比下降27.14%。3、前三季度公司综合毛利率25.98%，同比下降2.04个百分点，Q3单季度毛利率25.69%，同比下降1.64个百分点。4、期间费用率合计10.65%，同比下降0.16个百分点，其中销售费用率4.51%，同比上升0.87个百分点，管理费用率1.75%，同比上升0.51个百分点，财务费用率-0.33%，同比下降0.16个百分点，研发费用率4.73%，同比下降0.30个百分点。5、2025年1-8月我国机床工具行业完成营业收入6707亿元，同比增长0.4%，其中金属切削机床同比增长12.8%，金属成形机床同比增长10.5%。6、公司加大研发投入，聚焦重点行业研制高性能产品，巩固龙头优势，同时加速核心部件开发与批量化应用。7、公司稳步提升华南生产制造基地产能规模，推进宁波高端数控机床智能化生产基地项目建设，布局海外区域产能。8、公司加强国内外市场开拓，国内着力发掘重点客户需求，海外市场持续增加独立性功能建设，完善客户服务体系，加快全球市场营销布局。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为6.22亿元、6.96亿元、8.05亿元，对应EPS分别为1.19元、1.33元、1.54元。给予公司2025年22倍PE，目标价26.18元，维持“买入“评级。 #风险提示：行业竞争格局超预期恶化；海外产能建设不及预期。