海天精工(601882):业绩短期承压,静待制造业景气度回暖-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入25.21亿元，同比增长1.13%，归母净利润3.38亿元，同比下降16.39%。2、2025年单三季度营业收入8.58亿元，同比增长5.38%，归母净利润1.01亿元，同比下降8.73%。3、2025年前三季度销售毛利率25.98%，同比下降2.05个百分点，销售净利率13.42%，同比下降2.78个百分点。4、2025年第三季度销售毛利率25.69%，同比下降1.64个百分点，销售净利率11.77%，同比下降1.77个百分点。5、2025年前三季度销售费用率4.51%，同比下降0.21个百分点，管理费用率1.75%，同比上升0.52个百分点，研发费用率4.73%，同比下降0.30个百分点，财务费用率-0.33%，同比下降0.16个百分点。6、公司持续加大产品研发投入，巩固核心产品市场领先地位，推进华南制造基地产能扩张和宁波高端数控机床智能化生产基地建设，优化海外产能配置，已完成德国与塞尔维亚子公司筹建，完善全球营销网络。 #盈利预测与评级：下调2025/2026/2027年每股收益至1.00/1.18/1.32元，参考可比公司2025年平均市盈率27.28倍，给予公司2025年25倍市盈率，目标价24.89元，维持增持评级。 #风险提示：市场竞争加剧、下游需求增长不及预期等。