泓博医药(301230):Q3收入实现稳健增长,利润率同比明显改善

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入5.14亿元，同比增长31.43%，归母净利润为0.35亿元，同比增长127.96%，扣非后归母净利润为0.28亿元，同比增长353.43%。2、2025年第三季度公司实现营业收入1.62亿元，同比增长28.67%，归母净利润为998.82万元，较去年同期实现扭亏为盈，扣非后归母净利润为755.03万元，较去年同期实现扭亏为盈。3、2025年前三季度公司毛利率为28.05%，较去年同期增加4.29个百分点，净利率为6.76%，较去年同期增加2.87个百分点。4、2025年前三季度销售费用率为1.90%，较去年同期减少0.56个百分点，研发费用率为5.60%，较去年同期减少3.57个百分点，管理费用率为13.65%，较去年同期增加1.11个百分点，财务费用率为0.68%，较去年同期增加0.09个百分点。5、前端业务随着美联储降息周期开启、海外投融资回暖以及需求复苏，新签订单和业绩逐步恢复高速增长。6、后端业务随着2024年12月替格瑞洛欧美专利延长保护期结束，海外需求量快速增长，商业化生产业务进入快速放量轨道。 #盈利预测与评级：预计2025年-2027年公司营收为7.39/9.89/12.99亿元，同比增长35.79%/33.79%/31.34%；归母净利润为0.47/0.64/0.99亿元，对应PE为100/72/47倍，持续给予“买入”评级。 #风险提示：人力成本上升及人才流失的风险、环保及安全生产风险、商业化生产产品单一和集中的风险、汇率波动等风险。