东航物流(601156):受关税政策冲击,Q3业绩小幅回落

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入172.5亿元，同比下降2.4%；归母净利润20亿元，同比下降3.2%。2、2025年第三季度营业收入59.9亿元，同比下降6.2%；归母净利润7.1亿元，同比下降9.8%。3、分业务看：航空速运收入28亿元，同比增长23%；地面综合服务收入7亿元，同比增长9%；综合物流解决方案收入25亿元，同比下降28%。4、2025年第三季度毛利率22%，同比增长2个百分点；期间费用率3.8%，同比增长1.6个百分点；净利率11.9%，同比下降0.5个百分点。5、公司开通“杭州-太原-吉隆坡“和“西安-昆明-吉隆坡“国际货运航线，与顺丰航空签署战略合作协议。 #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测26亿元、30亿元、33亿元，维持“买入“评级。 #风险提示：海外经济和国际关系波动风险、竞争加剧风险、油价大幅上涨风险、安全运行风险。