吉祥航空(603885):发动机影响犹在,盈利高弹性不改

#核心观点：1、吉祥航空2025年前三季度营业收入174.80亿元，同比下降0.06%，归母净利润10.89亿元，同比下降14.28%。2、2025年第三季度营业收入64.13亿元，同比下降1.88%，归母净利润5.84亿元，同比下降25.29%。3、截至2025年9月30日，机队规模130架，较2024年底净增3架。4、2025年第三季度整体可用座公里同比下降1%，整体旅客周转量同比增长0%，客座率86.64%，同比提升0.90个百分点。5、2025年第三季度座公里收入0.4346元，同比下降0.5%，座公里成本0.3497元，同比上涨1.0%。 #盈利预测与评级：下调公司2025-2027年归母净利润预测为10.39亿元、14.71亿元、19.71亿元，对应市盈率分别为27.2倍、19.2倍、14.3倍。考虑到公司国内航网质量民营航司中最优，行业反内卷预期仍在，客座率维持高位，票价水平同比有望改善，维持“买入”评级。 #风险提示：宏观经济下行风险、油价上涨风险、汇率波动风险。