广和通(300638):看好公司长期持续受益端侧AI机遇-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营收53.66亿元，同比下降13.69%；归母净利润3.16亿元，同比下降51.50%。2、3Q25单季营收16.59亿元，同比下降22.56%；归母净利润0.98亿元，同比下降69.14%。3、剔除锐凌无线车载前装无线通信模组业务影响后，前三季度持续经营业务营收同比+7.32%，归母净利润同比-2.19%。4、前三季度综合毛利率17.14%，同比下降3.58pct；3Q25单季毛利率18.73%，同比下降0.33pct，环比提升2.90pct。5、前三季度销售费用率2.20%、管理费用率2.02%、研发费用率6.69%，分别同比下降0.24pct、0.07pct、1.70pct。6、短期海外FWA、泛IoT业务需求有望延续向好；长期AI算力向边缘侧/端侧渗透，公司作为智能模组领先厂商，有望把握AIPC、户外机器人等市场机遇。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为4.49亿元、5.78亿元、6.89亿元。给予2025年PE 65x，目标价32.41元，维持“买入”评级。 #风险提示：端侧 AI 产业进展不及预期、行业竞争加剧。