浙富控股(002266):清洁能源设备业务或迎业绩释放期-季报点评

#核心观点：1、浙富控股2025年第三季度实现营收55.13亿元，同比增长11.43%，环比下降3.37%；归母净利润1.73亿元，同比下降40.67%，环比下降41.55%，低于预期。2、2025年前三季度营收161.55亿元，同比增长5.88%；归母净利润7.39亿元，同比下降4.76%；扣非净利润5.37亿元，同比下降10.10%。3、毛利率同比承压，9M25综合毛利率同比下降0.6个百分点至11.0%，3Q25同比下降2.7个百分点至9.7%，主要因危废行业竞争加剧。4、期间费用率同比下降0.67个百分点至7.07%，财务费用同比下降40%至0.39亿元，得益于高成本债务置换。5、公司聚焦危废资源化和清洁能源设备双轮驱动，清洁能源设备业务新增订单4.99亿元，具备年产20台套抽蓄设备生产能力，核电设备通过子公司华都核设备提供控制棒驱动机构。6、在核电常态化审批及抽蓄加速建设驱动下，清洁能源设备业务未来净利润贡献有望提升。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润为9.9亿元、10.8亿元、12.0亿元，对应EPS为0.19元、0.21元、0.23元。基于核电设备盈利提升预期，给予23.1倍2026年预测PE，目标价4.79元，维持“买入”评级。 #风险提示：危废量价回升不及预期；存货及商誉减值；核电/抽水蓄能建设周期滞后，清洁能源设备竞争格局恶化公司订单或盈利低于预期。