基康技术(920879):交通、水利等需求带动同环比稳健增长,有望受益于"十五五"长期规划

#核心观点：1、2025Q1-Q3实现营收2.65亿元，同比增长14%；归母净利润5426万元，同比增长16%；扣非归母净利润5288万元，同比增长23%。2、2025Q3单季度营收0.97亿元，同比增长15%，环比增长8%；归母净利润2192万元，同比增长19%，环比增长71%；扣非归母净利润2125万元，同比增长17%。3、2025H1智能监测终端销售收入增长11%，安全监测物联网解决方案及服务收入增长22%。4、公司在交通行业签约额和收入实现较大幅度增长，参与国家骨干水网、水库大坝、海上风电、抽水蓄能电站、核电站、地灾防治、桥梁隧道以及公路高边坡安全监测系统建设等细分领域。5、公司为国家级专精特新“小巨人“企业，持续深化机器视觉监测系统、振弦传感器、光纤光栅传感器、光电传感器、物联网集成、云服务平台等核心技术研发，推动监测设备国产化替代。6、2025Q1-Q3研发费用超2000万元；2025Q3销售费用率11.30%，同比下降0.26个百分点；管理费用率7.14%，同比下降3.06个百分点。7、公司在西藏林芝市设立西藏办事处，积极响应国家重大水力发电工程及西部水利水电事业。8、公司推出振弦式渗压计迭代升级产品BGK4500U，检测项目数据达到国际先进水平，技术完全自主可控，在测量精度、环境适应性与长期稳定性等指标显著提升，已在多个重点工程中部署，累计布设监测点近1000个。9、公司在“思林水电站机器视觉监测系统的构建与应用”项目中被授予“最佳协作单位”称号。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.92亿元、1.11亿元、1.30亿元。维持“增持”评级。 #风险提示：市场竞争加剧风险、项目推进不及预期风险、政策变化风险。