南芯科技(688484):三季度收入创季度新高,毛利率环比回升

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现收入23.80亿元，同比增长25.34%，归母净利润1.91亿元，同比下降29.66%，扣非归母净利润1.61亿元，同比下降39.93%，净利率下降6.4个百分点至7.91%。2、3Q25实现收入9.10亿元，同比增长40.26%，环比增长15.97%，连续11个季度环比增长，创季度新高；实现归母净利润0.69亿元，同比增长2.82%，环比增长15.78%；扣非归母净利润0.64亿元，同比增长1.90%，环比增长55.62%；净利率为7.39%，同比下降2.88个百分点，环比下降0.02个百分点。3、公司2025年前三季度毛利率为36.98%，同比下降3.88个百分点；3Q25毛利率为36.99%，同比下降3.0个百分点，环比提高1.1个百分点。4、前三季度研发费用同比增长53.34%至4.59亿元，研发费率同比提高3.5个百分点至19.28%；管理费率同比下降1.6个百分点至7.15%，销售费率同比提高0.4个百分点至3.89%，财务费率同比提高1.9个百分点至-0.79%。5、公司拟发行可转换公司债券，募集资金总额不超过19.33亿元，投入智能算力领域电源管理芯片研发及产业化项目、车载芯片研发及产业化项目、工业应用的传感及控制芯片研发及产业化项目。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为3.07/4.46/5.78亿元，维持“优于大市”评级。 #风险提示：新产品研发不及预期；客户验证不及预期；需求不及预期。