川发龙蟒(002312):Q3业绩同环比增长,坚持矿化一体发展模式-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025Q3公司营业收入26.86亿元，同比增加6.59亿元，环比增加0.70亿元；毛利润4.61亿元，同比增加1.06亿元，环比增加0.92亿元；归母净利润1.98亿元，同比增加0.67亿元，环比增加0.63亿元。2、磷矿石价格维持高位，磷酸氢钙等产品价格上涨推动业绩增长，其中磷酸氢钙均价3089元/吨，同比上涨21%，环比上涨2%。3、公司拥有磷矿资源储量约1.3亿吨，待相关磷矿达产后将具备年产410万吨磷矿的生产能力；通过获取国拓矿业51%股权间接控股斯曼措沟锂辉石矿，积极布局锂矿、钒钛磁铁矿资源。4、公司作为控股股东四川发展在矿业化工领域唯一的产业及资本运作平台，未来将持续获得优质资源、产业链配套等方面支持。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为93、97、102亿元，归母净利润分别为6.02、7.41、9.10亿元，对应PE分别为35、28、23倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 #风险提示：宏观经济波动风险；产能投放不及预期；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险；未来需求下滑；新项目进度不及预期；全球贸易摩擦影响产品出口。