华鼎股份(601113):3Q25锦纶盈利收窄,新项目支撑长期成长

#核心观点：1、3Q25业绩低于市场预期，收入同比-25.7%，归母净利润同比-78.4%，主要因锦纶需求增速放缓及行业供给投放导致盈利收窄。2、锦纶价格和盈利下行，FDY/DTY三季度均价环比下滑，产品价差收窄，公司锦纶产品价差环比收窄281元/吨。3、新项目有序推进，五洲二期6.5万吨PA6长丝和6万吨PA66产能预计对26年业绩有增量贡献，PA66有助于提升毛利率，远期规划20万吨长丝项目支撑长期成长。4、控股股东提升持股比例，通过股权受让和定增，表决权比例或由15.81%提升至40.62%，彰显长期发展决心。 #盈利预测与评级：下调2025/26年净利润36.4%/37.6%至2.31亿元/2.82亿元，当前股价对应2025/26年市盈率18.9倍/15.5倍，维持跑赢行业评级，目标价4.90元，对应2025/26年市盈率23.4倍/19.2倍，较当前股价有24.1%上行空间。 #风险提示：需求增长放缓；供给端大规模投放；公司项目建设不及预期。