华特气体(688268):高附加值产品放量助力盈利能力-季报点评

#核心观点：1、华特气体2025年第三季度实现营收3.7亿元，同比增长8%，环比增长9%；归母净利润4107万元，同比增长12%，环比增长23%。2、2025年前三季度实现营收10.4亿元，同比下降1%；归母净利润1.2亿元，同比下降10%；扣非净利润1.2亿元，同比下降10%。3、2025年前三季度毛利率同比提升1.9个百分点至33.8%，主要由于中高端气体需求推动高附加值产品陆续放量。4、公司产品已服务国内90%以上的8-12寸芯片制造企业，超55个品类满足半导体厂生产需求，部分产品进入5nm先进制程工艺应用，客户包括三星、美光科技等存储厂商。5、公司在建项目有序推进，六氟丁二烯合成与纯化研制项目已确定技术路线，溴化氢纯化研制项目已建成纯化生产线准备投料调试，碳氢化物-电子级乙烯纯化研制项目已建成纯化生产线并有产品供应客户。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为1.75亿元、2.19亿元、2.82亿元，同比变化-5%、+25%、+29%；每股收益分别为1.45元、1.82元、2.34元。给予公司2025年47倍PE估值，目标价68.15元，维持“增持“评级。 #风险提示：下游需求不及预期；新项目进度不及预期；原材料价格大幅波动。