四川成渝(601107):前三季度业绩同比增长15.78％,财务费用持续优化,重视存在预期差的低估红利资产-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入60.86亿元，同比下降17.29%；归母净利润13亿元，同比增长15.78%；扣非归母净利润12.68亿元，同比增长16.41%。2、2025年第三季度营业收入19.6亿元，同比下降1.52%；归母净利润4.63亿元，同比增长8.96%；扣非归母净利润4.52亿元，同比增长8.8%。3、2025年前三季度毛利率39.34%，同比增长5.48个百分点；期间费用率13.67%，同比下降1.05个百分点。4、财务费用同比下降31.9%至4.28亿元，主要得益于存量债务优化。5、公司中标G5京昆高速公路成都至雅安段扩容工程项目，总投资约285.48亿元，锁定核心路产长期经营权；成乐高速改扩建接近尾声，未来有望提升收费标准。6、公司提高分红比例，2024年分红比例为60.79%，A/H股股息率领先。 #盈利预测与评级：维持2025-2027年归母净利润预测16.3亿元、17.3亿元、18.7亿元，对应每股收益分别为0.53元、0.57元、0.61元，对应市盈率分别为11倍、10倍、9倍。维持“强推”评级，目标价7.70元/6.74港元。 #风险提示：经济下滑、车流量明显下降。