欧陆通(300870):AI高密化发展,国产数据中心电源产品持续贡献增长动能

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收33.87亿元，同比增长27.16%；归母净利润2.22亿元，同比增长41.53%。第三季度实现营业收入12.67亿元，同比增长19.00%；归母净利润0.88亿元，同比增长25.15%。2、公司毛利率20.47%，研发费用率6.22%，同比提升0.50个百分点。3、公司产品功率段覆盖800W以下至2000W以上全区间，并推出3200W钛金M-CRPS、5500W超钛金GPU服务器电源及液冷PSU解决方案。4、核心客户包括浪潮信息、富士康、联想、新华三、华勤等头部厂商，并与国内互联网大厂保持紧密合作。5、全球AI服务器市场规模预计2025年达1587亿美元，2028年增长至2227亿美元，期间复合增速约12%；生成式AI服务器占比由29.6%提升至37.7%。 #盈利预测与评级：预计公司2025年收入48.04亿元，归母净利润3.40亿元；2026年收入58.45亿元，归母净利润4.58亿元；2027年收入74.13亿元，归母净利润5.61亿元。给予2026年60倍PE，目标价250.32元，维持“买入-A”投资评级。 #风险提示：AI服务器出货不及预期风险、高功率电源市场竞争加剧风险、原材料及汇率波动风险、海外客户需求波动风险。