华峰测控(688200):三大产品线协同发力,业绩实现高速增长

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入9.39亿元，同比增长51.21%；归母净利润3.87亿元，同比增长81.57%。2、2025年第三季度公司实现营业收入4.05亿元，同比增长67.21%；归母净利润1.91亿元，同比增长89.99%。3、公司整体毛利率为74.3%，同比下降2.27个百分点；净利率为41.19%，同比上升6.89个百分点。4、销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为12.33%、4.83%、19.4%，同比分别下降4.17、1.96、0.06个百分点。5、公司凭借STS8200、STS8300及STS8600三大测试机系列，构建完善的测试解决方案体系，覆盖模拟及功率IC、混合信号与电源管理、SoC等核心芯片测试场景。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为12.04亿元、15.05亿元、18.21亿元，归母净利润分别为4.63亿元、5.93亿元、7.41亿元。给予公司2025年75倍PE，对应目标价256.22元/股，投资评级为“买入-A”。 #风险提示：下游扩产不及预期；研发进展不及预期；国产化进程不及预期。