易点天下(301171):程序化广告驱动收入持续高增,战略投入期利润短期承压

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收27.17亿元，同比增长54.94%；归母净利润2.04亿元，同比增长4.41%。单季度看，25Q3营收9.80亿元，同比增长46.80%；归母净利润0.60亿元，同比下降4.80%。2、收入增长主要得益于程序化广告业务持续发力，以及短剧、游戏、电商等行业旺盛的出海营销需求。3、利润端承压，前三季度归母扣非净利润1.12亿元，同比下降39.16%，其中Q3单季归母扣非净利润为-359万元，主要因程序化广告业务战略投入期流量采买成本（营业成本同比+65.64%）和研发投入（研发费用同比+64.52%）大幅增加。若剔除汇兑损益和股份支付影响，前三季度归母净利润2.52亿元，同比增长15.98%。4、公司通过AI技术赋能广告业务，程序化广告推理效率提升7倍，任务执行总耗时降低30%，计算资源成本降低25%。发布AIDrive 2.0智能营销方案，整合KreadoAI、AdsGo.ai等产品，打通营销全链路闭环。5、媒体资源生态拓展，自研程序化广告平台zMaticoo在2024年Q3登顶Pixalate全球移动应用广告亚太地区销售TOP1，持续深化全球媒体合作，成为AppLovin大中华区首家电商一级代理，并获得Snapchat官方认证。SDK产品入驻Google Play SDK Index并通过IAB Tech Lab OM SDK合规认证。服务阿里巴巴、腾讯、Temu、SHEIN等知名客户，以及短剧、AI应用等新兴出海领域客户。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.6亿元、3.1亿元、4.0亿元。维持“增持”投资评级。 #风险提示：行业政策变化的风险；新业务具有不确定性的风险；运营成本上升的风险等。