润泽科技(300442):REIT上市助力盘活资产,积极推进各AIDC项目-公司信息更新报告

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收39.77亿元，同比增长15.05%，归母净利润47.04亿元，同比增长210.74%，主要因全资孙公司转让至REIT产生股权处置收益；扣非归母净利润13.53亿元。2025年第三季度营收14.81亿元，同比增长14.61%，归母净利润38.22亿元，同比增长598.38%，扣非归母净利润4.75亿元。2、REIT上市募集45亿元，助力盘活存量资产、优化资本结构，推动轻重资产分离，加速未来发展扩张。3、公司在6大区域建成7个AIDC智能算力集群，国内布局约61栋智算中心、32万架机柜；2025年上半年新增交付约220MW，包括平湖、廊坊、佛山、惠州园区，预计平湖新交付100MW智算中心年底可实现较好上架率。4、AIGC发展带来高功率机柜和大规模集群需求，公司液冷AIDC业务有望持续受益。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为53.80亿元、30.75亿元、37.64亿元，当前股价对应PE为15.1倍、26.5倍、21.6倍。维持“买入”评级。 #风险提示：AI及云计算发展不及预期、机柜上架不及预期、行业竞争加剧等