生益科技(600183):单季度业绩创新高,AI带动覆铜板需求上行-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收206.14亿元，同比增长39.8%；归母净利润24.43亿元，同比增长78.04%；扣非归母净利润23.79亿元，同比增长81.25%。2、2025年单三季度公司实现营收79.34亿元，同比增长55.1%；归母净利润10.17亿元，同比增长131.18%；扣非归母净利润10.01亿元，同比增长147.69%。3、单季度业绩创新高，覆铜板销量同比上升带动产品营收增加。4、产品结构优化带动盈利能力持续提升，Q3单季度毛利率为28.14%，同/环比提升5.27pct/1.29pct；净利率为15.64%，同/环比提升6.4pct/1.66pct。5、子公司生益电子高附加值产品占比提升，持续巩固在中高端市场的竞争优势。6、2025年全球八大CSP云服务提供商合计资本支出将突破4200亿美元，同比增幅61%，2026年有望达到5200亿美元，同比增长24%，有望带动AI服务器及上游PCB、覆铜板需求。7、下游PCB厂商扩产带动覆铜板需求增长。 #盈利预测与评级：预计公司2025至2027年分别实现营收287/363/465亿元，同比增长41%/27%/28%，归母净利润为33/46/60亿元，同比增长92%/37%/31%，维持“推荐”评级。 #风险提示：原材料价格波动风险；市场竞争加剧的风险；AI算力需求释放不及预期的风险。