常熟银行(601128):规模加速扩张业绩保持高增长-2025年三季报业绩点评

#核心观点： 1、2025年前三季度营收增速8.15%，拨备前利润增速10.09%，归母净利润增速12.82%。 2、总资产规模同比增长10.89%，增速环比上升1.65个百分点；贷款总额同比增长7.13%，增速环比改善1.88个百分点。 3、零售贷款同比增长2.53%，增速环比回升2.41个百分点；公司贷款同比增长10.56%，增速环比提升2.76个百分点。 4、净息差2.57%，同比下降18个基点，较上半年下降1个基点；第三季度净息差2.55%，环比持平。 5、手续费及佣金净收入同比增长250.23%；不良率0.76%，拨备覆盖率462.95%；成本收入比34.20%，同比下降0.95个百分点。 #盈利预测与评级： 预计2025年营收同比增长9.71%，利润增速为13.39%，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为9.63元，相当于2025年0.90X的PB。 #风险提示： 市场波动超预期；小微业务竞争加剧导致息差承压；资产质量显著恶化等。