胜宏科技(300476):全面拥抱AI,业绩大幅增长

#核心观点：1、2025年三季报显示，公司实现营业收入141.17亿元，同比增长83.4%，归母净利润32.45亿元，同比增长324.38%。2、在高速网络、人工智能、服务器/数据储存等下游行业需求增长驱动下，18层及以上PCB板2024年-2029年年均复合增长率为17.4%，AI相关18层及以上PCB板2024—2029年年均复合增长率为20.6%。3、公司围绕“GPU、CPU”关键技术路线，展开前瞻性技术布局，紧盯人工智能、AI服务器、AI算力卡、AI Phone、AIPC、智能驾驶等前沿领域，与行业头部大客户紧密合作。4、公司具备100层以上高多层板制造能力，是全球首批实现6阶24层HDI产品大规模生产，及8阶28层HDI与16层任意互联HDI技术能力的企业，并加速布局下一代产品。5、公司在AI算力卡、AI DataCenter UBB & 交换机市场份额全球领先。6、公司坚定实施“中国+N”全球化布局战略，通过境内外自建工厂与并购整合双轮驱动，构建覆盖高端制造、客户服务与区域协同的运营网络。 #盈利预测与评级：预计公司2025年收入202.18亿元，归母净利润50.14亿元；2026年收入339.66亿元，归母净利润103.94亿元；2027年收入550.26亿元，归母净利润173.56亿元。给予25年70倍PE，对应六个月目标价403.42元，维持“买入-A”投资评级。 #风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；地缘政治风险。