视声智能(920976):研发创新聚焦技术迭代与场景拓展,2025Q1-3归母净利润同比增长23％-北交所信息更新

#核心观点：1、2025Q1-Q3公司营业收入1.99亿元，同比增长12.56%，归母净利润4,427.46万元，同比增长22.79%。2、公司在KNX领域深耕多年，2022年以来每年研发投入超10%，KNX产品认证数量、协议栈数量及KNX网络安全产品认证数量均位于国内领先水平。3、公司研发与创新聚焦技术迭代与场景拓展，加强KNX通讯协议与其他协议的对接，同时预研AI、多模态、大数据、云计算等新兴技术应用。4、公司在全球各大洲已建立经销商网络，形成覆盖广泛的销售布局，中东、非洲地区增长比重较大，欧洲地区增长绝对值高。5、2024年全球智能家居市场规模达2229亿美元，中国贡献率超35%，预计到2028年中国智能家居活跃用户数将达1.91亿户，渗透率接近四成。6、预计到2031年，KNX全球市场规模将达179.2亿美元，2025-2031年期间复合年增长率为10.3%，住宅建筑是最主要应用领域，占比达53.4%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为65/83/105百万元，对应EPS分别为0.92/1.17/1.47元/股，对应当前股价的PE分别为29.0/22.8/18.0倍，维持“增持”评级。 #风险提示：原材料价格上涨风险、汇率波动风险、产品和技术更新及替代风险