顺网科技(300113):Q3净利润延续高增,算力云或开启商业化-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025Q1-3公司实现营收15.09亿元，同比增长8.04%，归母净利润3.24亿元，同比增长52.59%，扣非后归母净利润2.91亿元，同比增长39.56%。2、2025Q3单季度实现营收4.98亿元，同比下降15.4%，环比增长15.3%，归母净利润1.62亿元，同比增长39.0%，环比增长84.3%。3、2025Q1-3毛利率45.3%，同比提升3.6个百分点，期间费用率21.1%，同比下降1.3个百分点，净利率23.1%，同比提升6.3个百分点。4、2025Q3单季度毛利率58.5%，同比提升15.3个百分点，环比提升12.4个百分点。5、端游市场景气度提升，2025Q3国内端游市场收入达202.90亿元，环比增长16%，同比增长20%。6、多款游戏表现强劲，《三角洲行动》7月平均DAU破2000万，9月DAU破3000万；《梦幻西游》端游7-9月连续三个月同时在线人数创新高；《逃离鸭科夫》上线两周销量超200万份。7、云终端市场快速增长，2025H1中国云终端市场出货量257.6万台，同比增长54.9%，销售额50.6亿元，同比增长74.5%，家用消费市场出货量同比增长超300%。8、公司云服务资源丰富，截至2023年底已落地300多个算力云边缘机房，覆盖一至五线城市，为超过50万终端提供服务。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.68亿元、4.90亿元、6.27亿元，当前股价对应PE分别为43.7倍、32.9倍、25.7倍，维持“买入”评级。 #风险提示：电竞服务需求复苏不及预期；游戏流水下滑；算力业务不及预期。