晨光生物(300138):盈利显著修复,拐点持续向上-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收50.5亿元，同比-3.4%；归母净利润3.0亿元，同比+385.3%。25Q3单季度营收13.9亿元，同比-19.9%；归母净利润0.9亿元，同比+338.7%。2、植提业务前三季度营收25.0亿元，同比+7.4%；主导产品辣椒红色素销量同比增约36%，辣椒精销量同比增约87%，叶黄素食品级销量同比增22%；梯队产品甜菊糖收入2.2亿元，水飞蓟素收入7475万元，番茄红素收入超4000万元，花椒提取物销量同比增超29%；潜力产品保健食品收入1.1亿元，中药收入超1300万元，同比增近1倍。3、棉籽业务前三季度营收23.5亿元，同比-10.5%；受益行情回暖及对锁经营模式，实现扭亏为盈。4、盈利能力改善，前三季度植提业务毛利率20.9%，同比提升4.9个百分点；棉籽业务毛利率7.2%，同比提升8.1个百分点；销售费用率0.9%，管理费用率2.7%，研发费用率提升至3.2%；资产减值损失同比-69.9%，投资收益同比+339.2%；净利率同比+5.3个百分点至6.2%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为3.8亿元、5.0亿元、6.4亿元，EPS分别为0.79元、1.03元、1.33元，维持“买入”评级。 #风险提示：宏观经济波动风险，市场需求低迷风险，原材料价格波动风险，资产减值损失风险，投资收益波动风险。