富临运业(002357):2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度公司营业收入为2.10亿元，同比下降3.62%；归母净利润为0.41亿元，同比增长389.99%。前三季度营业收入6.15亿元，同比下降4.90%；归母净利润1.56亿元，同比增长73.16%。2、2025Q3投资收益同比去年增长256.79%，主要受益于合营企业锦湖长运收到政府搬迁补偿款。3、公司前三季度其他收益同比大幅增长，包含公交车综合补贴、购买电动汽车补助和税收减免。4、公司深度布局交旅融合战略，前三季度营收降幅持续缩窄，道路客运市场筑底，公司作为西南地区道路客运市场龙头优先受益。5、公司加强与景区、车站合作，高效截流景区客源，交旅融合战略初见成效，客运收入企稳。6、公司与成都所见系传媒集团未来有望合作打造热门景区IP，发展景区配套服务。 #盈利预测与评级：预测公司2025年归母净利润为16,118.44万元，2026年为19,344.70万元，2027年为22,340.33万元。维持“增持”评级。 #风险提示：国内客运需求不及预期；公司的客运新产品开发不利；公司的新兴业务落地进度不及预期；主营业务收入波动风险；投资收益波动风险；政府补贴波动风险。