强瑞技术(301128):25Q3业绩创新高,盈利能力持续修复-25年三季报业绩点评

#核心观点：1、2025年Q1-Q3营收13.72亿元，同比增长74.72%，归母净利润1.16亿元，同比增长46.06%，毛利率26.17%，净利率10.39%。2、2025年Q3单季度营收5.32亿元，同比增长74.86%，环比增长1.76%，归母净利润0.61亿元，同比增长91.54%，环比增长42.08%，毛利率30.84%，净利率13.47%。3、业绩增长受益于智能系统模块搭载量提升带动检测需求增长，产品由单站设备向多站连线设备及大型线体设备延伸，汽车业务持续增长。4、核心客户服务器及通信基站出货量增长提振散热器产品需求。5、移动终端业务受益于AI、折叠屏、电池续航等技术驱动的换机需求，苹果产业链的工业自动化设备、治具及零部件业务持续拓展，VR/AR/XR领域产品持续出货。6、盈利能力持续改善，毛利率和净利率自2025年Q1以来持续修复，因量产订单增加及毛利率较高的超高精度治具和零部件等产品订单增加。 #盈利预测与评级：预测公司2025年营收19.50亿元，归属母公司净利润1.96亿元，2026年营收25.52亿元，归属母公司净利润2.97亿元，对应市盈率分别为51倍和34倍，维持“持有”评级。 #风险提示：上行风险：下游景气度加速提升；产能项目加速落地；产品导入客户顺利。下行风险：下游需求不及预期；产品导入客户不及预期；其他系统性风险。