信立泰(002294):创新产品持续放量,推动业绩较快增长

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入32.41亿元，同比增长8.00%；归母净利润5.81亿元，同比增长13.93%；扣非归母净利润5.67亿元，同比增长14.07%。2、2025年第三季度营业收入11.10亿元，同比增长15.85%，环比增长3.89%；归母净利润2.16亿元，同比增长30.19%，环比增长30.88%；扣非归母净利润2.20亿元，同比增长34.75%，环比增长42.50%。3、业绩增长主要由于创新产品管线日益丰富，通过自营、招商互补的多渠道模式强化市场覆盖，信立坦、复立坦、信立汀、恩那罗等专利及新产品销售放量。4、2025年第三季度毛利率75.13%，同比提升1.06个百分点；销售净利率19.46%，同比提升1.95个百分点。5、信超妥、复立安已通过国家医保谈判形式审查，若纳入医保有望推动业绩增长。6、在研新药74项，其中化学新药51个，生物药新药23个；核心品种如SAL056、泰卡西单抗注射液上市申请在审评，S086、SAL0130处于临床III期；JK07国际多中心临床II期试验已完成患者入组，预计2026年完成II期临床随访和结果分析。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.01亿元、8.71亿元、10.42亿元，EPS分别为0.63元、0.78元、0.93元。维持公司“增持”评级。

#风险提示：行业政策风险；地缘政治风险；行业竞争加剧风险；产品研发及销售不及预期风险等。

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